Economics Terms A-Z - Los t茅rminos m谩s importantes de econom铆a.

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Economics Terms A-Z

Pol铆tica Monetaria

La pol铆tica monetaria se refiere al conjunto de pol铆ticas que las autoridades monetarias, tal y como los bancos centrales, usan para controlar la oferta de dinero de un pa铆s y de esta manera la actividad econ贸mica. De acuerdo con la teor铆a econ贸mica, cambios en la oferta de dinero - p..ej., en la cantidad de dinero (en efectivo y dep贸sitos) que los bancos centrales proveen y que se puede usar en transacciones econ贸micas 鈥 afectan a la inversi贸n y en consecuencia al crecimiento econ贸mico. Incrementar la oferta de dinero fomenta la inversi贸n y el gasto, lo cual resulta en una mayor producci贸n y un menor desempleo, mientras que la inflaci贸n sube. Disminuir la oferta de dinero, por otro lado, desincentiva la inversi贸n y el gasto, lo que lleva a una reducci贸n en la producci贸n y un mayor desempleo, mientras que hay una bajada en la inflaci贸n. 

驴Entonces, c贸mo controla la oferta de dinero el banco central? Los bancos centrales tienen distintos instrumentos disponibles para controlar la oferta de dinero de un pa铆s: la tasa de descuento, operaciones de mercado abierto y el requisito de reserva. La tasa de descuento es el tipo de inter茅s respecto al cual los bancos comerciales pueden pedir un pr茅stamo al banco central. Es m谩s atractivo obtener un pr茅stamo del banco central a una tasa de descuento menor (menos que devolver), raz贸n por la cual la demanda de los pr茅stamos aumenta. El dinero que los bancos comerciales piden prestado del banco central se pone a su vez a disposici贸n de los hogares y negocios (incluso en forma de pr茅stamos) que usan este dinero para consumir bienes y servicios. Al mismo tiempo, un tipo de inter茅s menor, causa que ahorrar dinero sea menos atractivo para los hogares, que podr铆an consumir una mayor parte de sus ingresos y ahorrar menos. Por lo tanto, mediante una reducci贸n del tipo de descuento, el banco central puede aumentar la oferta de dinero. De manera similar, un tipo de inter茅s mayor causa que pedir pr茅stamos sea menos atractivo, por lo que los bancos comerciales pedir谩n prestado menos dinero del banco central, y en consecuencia habr谩 menos dinero disponible para pr茅stamos para los hogares privados y las empresas. De esta manera, si el banco central desea disminuir la oferta dinero, puede aumentar la tasa de descuento. 

Otro tipo de instrumento para controlar la oferta de dinero son las operaciones de mercado abierto. Las operaciones de mercado abierto se refieren a la compra o venta de bonos del Estado por el banco central. Si el banco central decide comprar bonos del Estado que pasan a estar en manos de los hogares privados, compa帽铆as o bancos comerciales, 茅sto incrementa la cantidad de dinero que circula en la econom铆a. Mediante la venta de bonos del Estado, el banco central intercambia algunos de estos bonos que mantiene, a cambio de dinero perteneciente a los hogares, empresas y bancos comerciales, y de esta manera reduce la cantidad de dinero que circula en la econom铆a. 

Te贸ricamente, el banco central tiene un tercer instrumento para controlar la oferta de dinero 鈥 el requisito de reserva. Por cada Euro/D贸lar/Libra que se deposita en una cuenta bancaria, el banco presta una determinada fracci贸n a una tercera parte y mantiene cierta fracci贸n del dep贸sito en sus c谩maras como reserva. El requisito de reserva es la parte de cada dep贸sito que el banco tiene como obligaci贸n legal mantener a modo de reserva, p.ej. que no se les permite prestar. El requisito de reserva es establecido por los bancos centrales. Mediante un incremento del requisito de reserva, el banco central disminuye la oferta de dinero dado que los bancos comerciales tienen menos dinero que proporcionar en forma de pr茅stamo. Si el banco central desea aumentar la oferta dinero, puede disminuir el requisito de reserva. Mientras que los cambios en la tasa de descuento y en las operaciones de mercado abierto se usan com煤nmente para alterar la oferta de dinero, cambios en el requisito de reserva raramente se ven en pr谩ctica. 

Ahora dirijamos la atenci贸n a las pol铆ticas expansivas y contractivas. Dependiendo de si el banco central aumenta o disminuye la oferta de dinero, se dice que 茅ste emplea una pol铆tica expansiva o contractiva. La pol铆tica monetaria expansiva describe pol铆ticas monetarias que llevan a un incremento en la oferta de dinero, como, por ejemplo, una disminuci贸n en la tasa de descuento o que el banco central compre bonos del Estado mediante operaciones de mercado abierto. De acuerdo con la teor铆a econ贸mica, las pol铆ticas monetarias expansivas estimular谩n la inversi贸n y el gasto del consumidor, lo cual lleva a un aumento en la producci贸n. Por lo tanto, las pol铆ticas expansivas se consideran apropiadas para estimular el crecimiento durante recesiones, cuando el desempleo es alto y la producci贸n es baja. 

Un problema que viene de la mano de las pol铆ticas monetarias expansivas es un aumento en el nivel de precios. En otras palabras, un aumento en la oferta de dinero dar谩 lugar a mayores tasas de inflaci贸n. Hay un amplio acuerdo entre los economistas de que la mejor manera de lograr un crecimiento econ贸mico estable es cuando las tasas de inflaci贸n son entre bajas y moderadas y constantes. Una inflaci贸n alta es problem谩tica ya que el valor del dinero disminuye y puede que los consumidores prefieran mantener su riqueza en forma de bienes en lugar de dinero. En casos extremos, una inflaci贸n muy alta puede causar que los consumidores acumulen determinados bienes, lo cual puede que cree escasez. La inversi贸n y el ahorro est谩n desincentivados, lo cual tambi茅n ralentiza el crecimiento econ贸mico. En tiempos de inflaci贸n alta, se pueden usar las pol铆ticas monetarias contractivas para reducir la inflaci贸n y estabilizar la econom铆a. Las pol铆ticas monetarias contractivas son pol铆ticas que disminuyen la oferta de dinero, como puede ser mediante un aumento de los tipos de inter茅s o vendiendo bonos del Estado mediante operaciones de mercado abierto por el banco central. Un tipo de inter茅s mayor hace que el ahorro sea m谩s atractivo que el gasto y por lo tanto disminuye la demanda de pr茅stamos, debido a que pedir pr茅stamos se vuelve m谩s caro. En consecuencia, la inversi贸n y el consumo disminuyen, por lo que la producci贸n tambi茅n. Una producci贸n menor, a su vez, dar谩 lugar a un desempleo mayor, el cual puede que frene el consumo incluso m谩s. El nivel de precios disminuir谩.

Lecturas adicionales

El principal objetivo de las pol铆ticas monetarias es asegurar un crecimiento econ贸mico estable a largo plazo y estabilizar la econom铆a en tiempos de crisis. Muchos economistas han estudiado las reacciones de los gobiernos durante crisis financieras para valorar los efectos de las pol铆ticas monetarias en la producci贸n, inflaci贸n y desempleo. Jannsen et. al, muestran en su art铆culo 鈥淢onetary policy during financial crises: Is the transmission mechanism impaired?鈥 (International Journal of Central Banking, 2019) que los efectos de la pol铆tica monetaria en la producci贸n e inflaci贸n dependen del momento de su implementaci贸n, y que tienen mayores efectos durante crisis financieras. Los autores descubrieron que las diferencias en el momento y la magnitud de las pol铆ticas monetarias llevadas a cabo durante la crisis financiera de 2008/09 ayudaron a explicar las diferencias en el desempe帽o macroecon贸mico de distintos pa铆ses tras la crisis. 

Conviene saber

Durante la pandemia del COVID-19 muchos pa铆ses han reaccionado con intensas medidas de confinamiento para parar la propagaci贸n del virus, lo cual a su vez tiene consecuencias econ贸micas severas, tal y como un aumento del desempleo y una disminuci贸n de la producci贸n. Las medidas para prevenir que el COVID-19 se propague difieren de un pa铆s a otro, al igual que lo hacen las pol铆ticas p煤blicas para proteger la econom铆a. El Fondo Monetario Internacional (FMI) proporciona en su p谩gina web un rastreador de las pol铆ticas con informaci贸n sobre las principales respuestas econ贸micas que los gobiernos est谩n tomando para limitar el impacto econ贸mico de la pandemia del COVID-19. En este rastreador, que incluye 196 pa铆ses, puedes echar un vistazo a las pol铆ticas monetarias que distintos pa铆ses han tomado en respuesta a la crisis.