La velocidad de circulación es la frecuencia en la que se intercambia una unidad monetaria (p.ej. una moneda de un euro) en una economía dentro de un periodo de tiempo determinado. En caso de ser creciente, el número de transacciones entre los individuos de una economía es mayor. Esta frecuencia es también conocida como la velocidad del dinero.

La velocidad del dinero permite indicar cómo los consumidores y los negocios ahorran y gastan su dinero. Adicionalmente, existe una variedad de factores que le influyen, tal y como la frecuencia de las transacciones, el volumen del comercio, las condiciones del negocio, los niveles de los precios existentes, las expectativas en relación con los precios futuros y las políticas de endeudamiento y de préstamos.

Teniendo en cuenta que normalmente es mayor durante periodos de crecimiento económico e inferior durante contracciones y recesiones, la velocidad del dinero se puede emplear como medida de la actividad económica junto con otros indicadores económicos claves tal y como el PIB, desempleo, y la inflación.

Calcular la velocidad del dinero

La velocidad V del dinero mide la tasa en la que el dinero es intercambiado para la compra de bienes y servicios producidos domésticamente en un periodo determinado. En base a la Ecuación del Intercambio de Fisher, V es calculada como la ratio del PIB nominal (producto Y evaluado sobre los precios actuales P) sobre la oferta de dinero M:

\begin{equation*}
    MV = PY \Longleftrightarrow V = \frac{PY}{M} \Longrightarrow V = \frac{GDP}{M}
\end{equation*}

Si bien el PIB es a menudo utilizado como numerador, el producto nacional bruto (PNB) también se puede emplear. Respecto al denominador, se pueden aplicar dos medidas alternativas para la cantidad de dinero media.

• M1 es el resultado de la suma de la moneda, depósitos de demanda, y otros depósitos líquidos en circulación. A menudo es utilizado en transacciones a más corto plazo de consumo diario. En la compra de un bien o servicio con efectivo o tarjeta, se hace uso del dinero de la oferta M1.
• M2 es una medida más amplia. Ésta consiste en la suma de M1 junto con otros activos determinados menos líquidos pero aun así fácilmente convertibles, tal y como depósitos de ahorros, instrumentos del mercado monetario, y otros depósitos a plazo fijo. Los bancos centrales siguen con atención la evolución de M2 como indicador de la oferta monetaria y la inflación futura. Éste es un objetivo común de la política monetaria.

A modo de ejemplo, imaginemos una economía con dos agentes: un agricultor y un mecánico. Ambos disponen de una cantidad de efectivo inicial de €50, para una cantidad total de dinero de €100. En un año, el agricultor produce trigo por un valor de €100. Sin embargo, previo a la cosecha, éste llama al mecánico para reparar su tractor, por lo que el mecánico le cobra €50. El agricultor recoge entonces el trigo y vende toda la cosecha al mecánico.

En este ejemplo, la oferta del dinero es de €100 (dado que tanto el agricultor como el mecánico empezaron con €50 cada uno) y el valor nominal de los bienes y servicios producidos es de €150 (€50 por los servicios mecánicos + €100 como valor del trigo). La velocidad del dinero es por lo tanto calculada dividiendo 150/100 = 1,5. Es decir, cada euro en la economía ha cambiado de manos entre un agente y otro 1,5 veces en el mismo periodo.

Factores que afectan a la velocidad de circulación

De acuerdo con la teoría cuantitativa del dinero, los cambios en el nivel de precios de una economía son explicados por los cambios en la cantidad de dinero en circulación, manteniendo el número de transacciones y la velocidad del dinero constantes. En este escenario, un aumento o disminución del nivel de precios solamente ocurriría debido a un incremento o reducción de la cantidad de dinero.

En la realidad, la velocidad del dinero puede cambiar a causa de diversos factores, incluyendo entre otros los siguientes:

• Oferta de dinero: La velocidad del dinero depende de la oferta monetaria en la economía. Si los precios son “rígidos” a corto plazo y el producto es fijo, una reducción en la oferta monetaria daría lugar a un aumento en la velocidad del dinero.
• Frecuencia de la transacción: Generalmente, la velocidad del dinero se ve incrementada con la frecuencia de la transacción. Dentro de un clima de condiciones económicas favorables y de un volumen de comercio expansivo, la velocidad del dinero aumenta. Opuestamente, ésta disminuirá dentro de un clima de actividad económica reducida.
• Respuestas conductuales: La velocidad del dinero también depende de las respuestas conductuales de las personas. Por ejemplo, si los trabajadores reciben cada pago a intervalos regulares, tomarán la decisión de gastar sus ingresos con mayor libertad, mientras que si existe incertidumbre respecto a los pagos recibidos, las personas tenderán a mantener reservas de efectivo. Adicionalmente, si las personas esperan que los precios van a aumentar y que el valor del dinero disminuirá en un futuro cercano, la tasa de circulación aumentará a medida que las personas prefieran gastar su dinero en lugar de mantenerlo.

Conviene saber

El gráfico inferior muestra la velocidad trimestral de la oferta monetaria M2 en Estados uunidos desde el primer trimestre de 1990 hasta el primer trimestre de 2022. Tal y como se puede apreciar, las reducciones de la velocidad del dinero más inclinadas generalmente coinciden con periodos de recesión (las áreas sombreadas del gráfico) en EE.UU, incluyendo la Gran Recesión entre 2007 y 2009 y el shock económico de la pandemia del COVID-19 y las medidas de confinamiento asociadas a comienzos del 2020.